Китай уже давно принял систему первичного публичного размещения акций (IPO), основанную на одобрении. Предстоящая новая политика в значительной степени изменит модель регулирования рынка ценных бумаг Китая.
В феврале 2023 года Государственный совет Китая утвердил «Общий план полного внедрения системы регистрации выпуска акций» (全面实行股票发行注册制总体实施方案, далее «Общий план»). На этом основании Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) выпустила проект правил и положений системы, в том числе «Административные меры по регистрации акций при первоначальном публичном размещении» (首次公开发行股票注册管理办法) для выяснения общественного мнения.
В Китае уже давно принята система IPO, основанная на одобрении, что означает, что компании должны получить разрешение от регулирующего органа по ценным бумагам, чтобы стать публичными. Компания может стать публичной только после одобрения. Таким образом, регулирующий орган играет значительную роль в листинге компании. Напротив, многие страны, такие как США, приняли систему, основанную на регистрации, что означает, что регулирующие органы будут устанавливать стандарт для листинга компаний. Компании могут стать публичными, если они соответствуют стандарту.
В системе, основанной на одобрении, регулирующий орган Китая играет роль вратаря, а это означает, что когда компании становятся публичными, возникает больший контроль. В системе, основанной на регистрации, надзор будет осуществляться после того, как компания станет публичной.
Это изменение существенно повлияет на подходы к регулированию и инвестициям на рынке ценных бумаг Китая.
Фотография на обложке Зеан Ву на Unsplash
Авторы: Команда сотрудников CJO